来源：每日经济新闻
第期｜/04/22
-37.63美元/桶，WTI原油期货5月合约跌幅.97%，北京时间年4月21日凌晨，史上首次！
北京时间4月22日凌晨，原油市场崩溃势头扩大，WTI原油期货6月合约一度下跌68%，至每桶6.50美元。布伦特原油期货6月合约最深跌幅逾30%，最低触及17.51美元/桶，为年11月以来最低。
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另外，截至收盘，欧美股市重挫，标普指数跌3.07%，报.56点；纳斯达克指数跌3.48%，报.23点；道琼斯指数跌2.67%，报.88点。A50期指主力合约下跌0.66%。
（图片来源：文华财经）
在WTI原油期货5月合约上演一夜暴“负”后，为何6月期货合约也历史性大崩盘？居然原油期货会跌成负的，又该如何理解“负油价”？有车一族肯定会想到，“负油价”是否意味着去加油站加油不用付钱反而加油站需要倒贴？
包括摩根资产、杰弗瑞、安达等在内的机构分析师在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，这跟WTI原油期货5月合约本周二交割密不可分，也有机构认为5月合约是交割日前的逼仓。那么，接下来WTI原油期货6月合约又会怎么走？
“负油价”首开先河：加油不用付钱？
对于本次WTI原油期货5月合约跌成负油价，有投资者不禁提出疑问，“负油价”是否意味着去加油站加油不用付钱反而加油站需要倒贴呢？
01
什么是“负油价”？
这里的“负油价”指的是原油期货合约价格。
期货价格下跌的极限是多少？“下跌极限就是‘不要钱’，跌到无限接近零！反正价格不可能是负数。”很多人在4月21日凌晨（北京时间）以前持有类似想法。
但是，4月21日凌晨，这一观念被颠覆了，WTI原油期货5月合约价格跌到了0美元以下，-37.63美元/桶！很多人都发表文章称“活久见”！
（图片来源：摄图网）
价格从正变负，一定要经历0！假如价格从0涨到1元，请问涨幅是多少？
油价穿过0的时候，计算涨跌百分比必然会“除以0”，计算机不会死机吗？
看到原油期货价格跌成负数，很多人的第一反应是“数据错了”，油价怎么可能是负数呢？
根据《每日经济新闻》记者对业内的采访，目前国内的证券、期货、基金、期权都没有听说过“报价低于0”的情况。看起来像个逻辑“错误”，价格从1元涨到2元，涨幅是%，如果价格从0元跌到-2元，或涨到2元，涨跌幅是多少？0不能做除数！这是个数学问题，也是个无法回避的问题。
很遗憾，负油价出现了，这已经是事实。原油期货价格第一次出现了低于0的报价！最低-40.32美元/桶，这是个颠覆认知的重大事件。
“负油价”是否意味着去加油站加油不用付钱反而加油站需要倒贴？答案当然是否定的，暴跌的只是期货，并不是现货价格，负油价并不意味着现在去加油能免费。有车一族不要对免费加油抱幻想。
02
为何会有“负油价”？
“负油价”，这一次芝商所开了先河。
《每日经济新闻》记者注意到，芝商所把“负油价”这个魔鬼放出来，并非空穴来风，而是早有先兆，芝商所前一段时间不停地发公告，为“负油价”在技术上做了准备。
3月19日，芝商所把熔断机制的价格阈值从7%提高到15%。
4月3日，芝商所通知，修改了IT系统的代码，允许“负油价”申报和成交，从4月5日开始生效。
4月8日，芝商所跟清算公司、客户进一步沟通，表达了出现负油价的可能性。
4月15日，芝商所跟会员单位进行了测试，验证了负油价下市场会怎么样，测试情况据说还不错。
4月20日，“负油价”出现！芝商所发表意见，认为原油期货在第一次进入负价格区间之后，运行是正常的。
中国某商品期货交易所的资深人士告诉记者，国内期货交易所目前不支持低于0的价格申报。
芝商所，以前也不支持“低于0的价格申报”，只是在近期突然修改了规则。
业内人士分析，或许是因为有迹象显示原油期货市场有大麻烦，或许价格跌到0都化解不了风险，所以芝商所开始筹划价格跌到负数。
值得注意的是，4月20日深夜~4月21日凌晨，原油期货没有启动熔断机制，价格一路下跌没有熔断……
“价格跌穿0的时候不能熔断也不能停，因为0不能做除数，K线无法计算涨跌幅的百分数。”
《每日经济新闻》记者采访到了国内第一个提出“负油价”概念的人——《图解原油期货》的作者，隆众资讯的副总经理闫建涛。
闫建涛表示：“15%的熔断机制根本挡不住，没有启动熔断机制，人为干预价格是有问题的，不如直接跌透……”
“某种程度来说，是技术的因素导致了负油价的出现，基本面驱动只是大背景，这是个金融技术问题。”闫建涛表示。
03
“负油价”的逻辑：卖家出钱请你把油拉走
“现货市场这种情况比较好理解，你在处理破烂儿货的时候，有时候会说：‘给你十块钱，帮我拿去扔了！’现在这样的事情发生在了石油期货上。”闫建涛给记者举了这个例子，类比了期货市场出现“负油价”的逻辑。
所谓“负油价”就是卖方支付几十美元的成本，买方必须把原油拉走，因为仓库都快装不下了，石油不能随便乱扔。买方获得了钱，就承担了履约的义务。
闫建涛是给上海期货交易所提供原油期货投资者教育的专家，是原油期货这个领域的资深人士。他告诉记者，库存是近期影响油价的最重要因素，取代了过去的生产成本因素。
“过去，我们都说生产成本35美元/桶、15美元/桶是构成油价的底部，油价不应该跌破成本。但是现在首要影响因素已经让位于库存。”
“受疫情影响，在美国、加拿大的石油内陆产区，生产出来的原油运不出去，倒贴着卖，负油价就出现了。”闫建涛说。
“停产关井代价高昂，关闭油井的代价高于亏着钱生产。”闫建涛表示，两害相权取其轻。
04
“负报价”有什么意义？
安达（Oanda）亚太区高级市场分析师杰弗里哈雷（JeffreyHalley）在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，“我们所说的油价暴跌其实是指原油期货价格的下跌。石油期货合约是可以交割的，且不是现金结算的。因此，为了避免这种情况，你要么关闭你的头寸，要么展期到下一个月，要么就直接交割。在这种情况下，有很多多头拒绝巨大的期货溢价差价，选择展期到6月。这是一个糟糕的决定，因此周一原油5月期货合约停止交易前出现大规模的恐慌性清算，导致多头直接付钱给买家。”
“实际上，WTI原油现货价格周一仅下跌13.5%，至17.5美元/桶。所有关于油价的暴跌都是指的美国原油期货。简单的说，在市场极度混乱的情况下，期货很容易出现负值。例如，现在全球很多国家、地区都是负利率，只要你不把钱存进银行，那么你等于是赚了钱。周一油价的暴跌也是这个道理。”杰弗里哈雷对记者补充道。
（图片来源：摄图网）
投行杰弗瑞的股票研究高级副总裁兰迪吉文斯（RandyGiveans）在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“尽管WTI原油5月期货合约出现负值引起了市场广泛
