作为比亚迪（.SZ）供应链公司，广东汇兴精工智造股份有限公司（下称“汇兴智造”）登陆北交所事宜有了新进展，披露了第三轮问询函的回复。
汇兴智造是智能输送物流系统的供应商，其产品应用于新能源锂电池、光伏、家电、3C电子、卫浴以及智能物流仓储等行业。
03年，比亚迪和比亚迪的供应商利元亨（.SH）合计为汇兴智造贡献了四分之一的营收：分别贡献.17万元和.44万元营收，分列前两大客户。
其中比亚迪自00年开始就成为了前二大客户，绑定颇深。
汇兴智造并非首家尝试登陆北交所的比亚迪供应链企业。
在此之前，作为比亚迪电池供应商的安达科技（.BJ）和卖车灯零部件的富恒新材（.BJ）均于03年成功登陆北证市场。
与上述二者相比，汇兴智造的北交所上市之路并不坦途。
距离03年10月底首次递交上市申请已达10个多月，已超去年北交所77家新上市公司66天的平均等待用时。
摆在汇兴智造眼前的挑战有二。
其一在于内卷下的盈利挑战。
尽管03年对比亚迪的销售在去年同比大增4.7%至.17万元，但在比亚迪垂直一体化的供应链管理策略下，03年汇兴智造卖给“迪王”的产品的毛利率不增反降，从17.04%降至1.79%。
其实下降前，汇兴智造卖给比亚迪的产品毛利率就远低于销售给其他客户。
其二在于去产能背景下，订单稳定性待考。
目前汇兴智造的原有客户已经放缓了扩张脚步，相应减少了对智能运输系统的采买。
比如TCL智能电器(越南)有限公司（下称“TCL越南”）因“建设周期安排”，在去年退出了汇兴智造的前五大客户，贡献营收同比锐减七成。
第三轮问询中，北交所就要求汇兴智造说明客户合作稳定性，以及是否存在业绩下滑风险。
汇兴智造回复称，客户需求波动、市场竞争加剧可能会对其业绩产生影响，但通过产品结构优化和海外业务拓展能够应对这一风险。
风险或已经显现。
今年上半年，汇兴智造未能复现高增的业绩表现，营收、归母净利分别同比下滑1.83%和5.37%，自00年以来再度陷入业绩下滑困境。
汇兴智造在问询回复中解释称，销售产品结构变化和市场竞争加剧导致了业绩有所下滑。
供货大厂得失
第三轮问询中，汇兴智造与比亚迪、利元亨的关系备受监管
